Die Bereitstellung von Mezzaninkapital kann in Form von Genussrechten, durch Wertpapiere verbrieften Genussscheinen oder stillen Beteiligungen, ähnlich dem Eigenkapital, erfolgen (sog. Equity Mezzanine). Ein Mezzanine-Darlehen oder Mezzaline-Finanzierung ist ein italienischer Begriff, der sich vom Wort mezzo ableitet, was soviel wie die Hälfte bedeutet. Aber auch in der Finanzwelt kennen wir den Begriff Mezzanine, insbesondere im Zusammenhang mit Mezzanine-Krediten. STÄRKUNG DES EIGENKAPITALS: CHANCEN FÜR MEZZANINE. SCHAFFUNG DER UNTERNEHMENSFREIHEIT: VORTEILE VON MEZZANINE-KREDITEN.
Mezzanine – Capitaux
Mezzanine Capital bzw. Mezzanine Finance (italienisch Mezzo’half‘) ist ein Oberbegriff für Finanzierungsformen, die in ihrer Rechts- und Wirtschaftsform eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital sind. Die klassische Form der Zuführung von wirtschaftlichem oder bilanziellem Beteiligungskapital zu einem Konzern ohne Einräumung von Stimmrechten, Einflussrechten oder Restforderungen, wie z.B. den tatsächlichen Aktionären.
Zwischenfinanzierungen sind eine Kombination aus Eigen- und Fremdkapitalfunktion. Mezzanine können in der Art von Partizipationsrechten, durch Wertpapiere verbrieften Partizipationsscheinen oder durch stille Einlagen, ähnlich dem Eigenkapital, bereitgestellt werden (sog. Eigenkapital-Mezzanine). Mezzanine, die in Gestalt von Nachrang-, Beteiligungs- oder Aktionärsdarlehen vergeben werden, haben dagegen Schuldencharakter und sind grundsätzlich als Fremdkapital in der Bilanz zu bilanzieren (sog. Schulden-Mezzanine).
Traditionelle Kreditgeber ordnen die Mezzanine in der Regel dem ökonomischen Vermögen zu, da sie die potentiell vorhandenen Sicherheit nicht reduziert. Dadurch kann die Kreditlimite nach erfolgter Einzahlung von Mezzaninkapital aufgestockt werden, was zu einer günstigeren Mixfinanzierung führt (siehe unten). In der Regel beläuft sich das Mezzanine-Mindestvolumen aufgrund der gegenüber dem herkömmlichen Darlehen gestiegenen Anschaffungskosten (komplexere Überprüfung des Kreditnehmers auf fehlende Sicherheiten) auf mind. 500.000 EUR.
Eine komplexere Untersuchung findet häufig in Gestalt eines Außenratings oder durch eine umfassende Präsentation des Mezzanine-Empfängers inklusive mehrjähriger Planung statt. Für die wachstumsorientierten Gesellschaften ist eine mehrjährige Detailplanung mit dem Termin der geplanten Mezzanine-Rückzahlung besonders wichtig. Die wachstumsstarken Gesellschaften investieren ihre erwirtschafteten Zahlungsströme so, dass sie in der Regel nicht zur Tilgung zur VerfÃ?gung stehen. 7.
Mezzanine Anbieter sind oft Beteiligungsgesellschaften, Kreditinstitute und Spezialfonds. Umgekehrt finanzieren sich die Mezzanine-Kreditgeber weitgehend über das Fremdkapital oder geben die in Verbriefungspaketen vergebenen Kredite an die Anleger weiter. Vor allem aufgrund der im Rahmen von Basisrichtlinien ( „Basel II“) immer vorsichtiger werdenden Kreditvergabepolitik der Institute, vor allem bei kleinen und mittleren Betrieben, gewann die Mezzanine-Finanzierung an Gewicht.
Die hochverzinsliche Mezzanine wird durch die klassischen Darlehen mit niedrigerem Zinssatz ideal abgerundet. Beispiel: Durch die Kreditaufnahme von Mezzanine, z.B. 1 Mio. EUR, wird das ökonomische Kapital angemessen aufgestockt, so dass weitere Unternehmenskredite in der Größenordnung von 2 Mio. EUR bereitgestellt werden können (Mischfinanzierung).
Mezzanine Finance ist besonders wichtig im Rahmen von gehebelten Buy-outs, wo sie in der Regel eine wichtige Komponente der Eigenkapitalstruktur darstellt, da sie es den Anlegern ermöglicht, den Einsatz von Beteiligungskapital auf ein Minimum zu beschränken. Nachrangig Im Falle der Zahlungsunfähigkeit oder Liquidation kann ein Rückforderungsanspruch erst geltend gemacht werden, nachdem alle anderen Kreditgeber, deren eingesetztes Vermögen nicht als Eigenmittel eingestuft wurde, beglichen worden sind.
Sie muss daher als „Klebestoff“ zur Verfuegung gestellt werden. Erst wenn das Genusskapital (o.ä.) aufgebraucht ist, dürfen die entstandenen Schäden mit den besonders ausschüttungsgeschützten Eigenkapitalbestandteilen verrechnet werden. Die Entschädigung für das zur Verfuegung stehende Grundkapital wird nur gezahlt, wenn das Grundkapital nicht geringer ist als die besonders geschuetzten Eigenkapitalkomponenten.
Längerfristiger Charakter der Kapitalrückgabe Das Eigenkapital muss für einen langen Zeitabschnitt zurückgegeben werden, während dessen die Tilgung für den Aussteller und den Anleger nicht möglich ist. Nach ihrer Auffassung kommentiert die Hochschule des Institutes der Wirtschaftprüfer nicht, wie lange das Eigenkapital zur Einstufung als „langfristig“ zur VerfÃ?gung gestellt werden muss.
Die Umgliederung vom Eigenkapital in das Fremdkapital während der Vertragslaufzeit ist nicht notwendig. Die Restlaufzeiten für die Einstufung als Eigenkapital oder Schulden sind somit unwesentlich. Im Rahmen der Bilanzierung nach den Vorschriften der Rechnungslegungsvorschriften der International Financial Reporting Standard (IFRS), vormals Internationale Rechnungslegungsvorschriften (IAS), wird das Eigenkapital bzw. die Verbindlichkeit auf Basis der effektiven Vertragslaufzeiten zugeordnet.
Allerdings verlangt der Standard in der Regel nach einer Klassifizierung als Schulden, was zu einer starken Volatilität des Ergebnisses führt.